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物流终端客户对于快递及时性提出更高要求，促使快递公司提高分拣及配送效率。根据艾瑞咨询统计，2016年到2019年，中国快递72小时准时率从75.5%提高至79.3%，天猫双十一前1亿包裹的履约时间也从3.5天减少至2.4天，说明终端客户对于快递的及时性和准确性提出了更高要求，为了收获客户满意度，持续吸引客户，提高企业竞争力。

（三）成本与效率替代人力优势明显，自动分拣设备潜在空间较大

自动分拣是智能物流的关键环节，自动分拣设备是自动化物流装备中的核心部件，主要功能是按预先设定的规则对物品进行分拣，并将经过分拣后的商品送至指定位置。（自动分拣设备主要有自动分拣机，包括直线型分拣机和环形分拣机。）自动分拣设备无需人工干预，可连续执行大量货物分拣任务，错误分拣率低。随着条码和射频识别技术发展进步，物流高效运作需求提升，自动分拣设备受邮政快递企业的高度青睐，自动分拣设备逐渐成为自动化物流的必备应用。

根据头豹研究院，中国传统的物流转运中心主要依靠人力劳作，用于分拣作业的人员数量约占总员工数量的50%，分拣作业时间约占整个转运中心作业时间的30%-40%，分拣成本占转运中心总成本的40%。

自动分拣设备低处理量约为2,000件/小时，高处理量可达15,000-20,000件/小时，常见的转向轮分拣机的分拣量约为2,000~4,000件/小时，滑块式分拣机的分拣量约为4,000~9,000件/小时，环状交叉带分拣机的分拣量超10,000件/小时。目前，中国物流快递企业较多采用滑块式和环状交叉带式分拣机。值得一提的是，中科微至的分拣效率可以达到1.7万件/小时~2.0万件/小时，处于行业水平。

自动分拣机在800平方米的操作区域运作时，每小时处理量超1.2万件，分拣度达99%以上，当自动分拣机满负荷运转时可减少原本分拣人员的60%。与人工分拣相比，自动分拣设备大幅缩短分拣时间，提高分拣效率，降低错误分拣和包裹破损情况的发生概率。

一件快递通常都要经过两次分拣，次分拣发生在本地发出的分拣中心，第二次则是在到达外埠的分拣中心，通过条码识别，按照快递所在的县级市或者行政区进行重新的整理，再由末端网点的快递员配送到客户手里。

在每件快递经过两次中转、日均分拣67.17万件（对于处理33.58万件）、产能利用率的三项假设下，我们模拟测算了人工分拣和交叉带分拣的成本差异。可以明显看出单件快递的成本降低了0.18元，总的人员数量减半，分拣效率从150件每人每小时，变成10000件每产线每小时。

（四）从交叉带分拣测算分拣行业空间

交叉带分拣机是目前快递行业用于小件细分的主流设备。一套交叉带分拣设备包括供件台、交叉带小车、轨道、驱动装置、信息识别仪器、信息管理系统、控制系统和格口，不包括辅助的输送带等设备。其中，小车是主要部件，交叉带即因小车上的带式输送机和主线运行方向呈交叉状而得名；电控部分是整套设备的核心，其保证了物件位置的控制，决定了系统的稳定性程度；软件部分包括WCS等，主要作用是对信息流的分析与处理。对于一套300米长、12个供包台、轨道速度2米/秒的典型交叉带分拣设备，理论分拣效率为2.4万件/小时。

交叉带的使用经历了以外资为主到本土设备爆发式增长的历程。1997年,中国邮政购买了套交叉带分拣系统设备；2011年至2015年，顺丰和京东开始陆续投资外资交叉带分拣设备；2015年至2016年，韵达和中通先后试水将交叉带分拣机投入使用；2018年开始，随着头部快递企业纷纷完成募资以及高效分拣需求的爆发，行业进入了高速发展期。目前，据艾瑞咨询统计，头部快递公司已经累计投入使用上千套交叉带分拣设备。

根据艾瑞咨询，目前一套标准的交叉带平均单套价格已经降低至400万元左右，并且未来仍将平稳下降。结合年交付量趋势，艾瑞咨询预估交叉带分拣机的市场规模将在2020年突破30亿元，并在2021年增加至35亿元。未来交叉带分拣机在快递行业的市场规模将在设备更换需求下维持在数十亿元。

根据艾瑞咨询，目前在国内的快递转运中心应用范围为广泛的自动分拣设备是交叉带分拣系统，且交叉带分拣系统也是一众自动分拣设备中分拣效率高的产品，则以交叉带分拣系统为例，估算国内智能分拣设备的潜在空间：一年工作日为250天，每天工作8个小时，假设目前自动分拣设备行业平均分拣销效率为1.2万件/小时，则每年每台分拣设备可以分拣250*8*1.2=2400万次/年，一件快递通常都要经过两次分拣，则每年每台交叉带分拣设备大约能分拣1200万件包裹。

根据国家邮政公布的2021年上半年邮政行业运行情况，2021年上半年，邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）累计完成6143.9亿元，同比增长22.2%；业务总量累计完成6424.7亿元，同比增长34.4%。6月份，全行业业务收入完成1121.5亿元，同比增长13.6%；业务总量完成1194.0亿元，同比增长22.9%。

根据国家邮政局和中商产业研究院，自2015年到2020年，中国快递包裹业务量从206.7亿件增长到830亿件，CAGR达到32.05%，增速稳定在较高水平，剔除2020年疫情的影响，并结合2021年上半年快递行业业务量表现预测，2021年到2025年中国快递业务量的增速分别为28%、25%、22%，19%和16%，截至2025年底，预计中国快递包裹业务量将达到2236亿件，如下图所示：

根据预测的快递包裹数量及每件分拣设备每年可分拣包裹数，我们可以根据快递业务量/单件设备可分拣包裹数量，测算出未来四年快递行业对自动分拣设备的需求量，预计到2024年快递行业对自动分拣设备需求量将达到13489件。

因为交叉带分拣系统广泛应用于小件分拣，我们假设所有的小件分拣都是由交叉带分拣系统分拣的。根据艾瑞咨询，我们用交叉带分拣机的保有量乘以年均分拣效率0.24亿次/年，除以2（因为每件快递包裹要被分拣两次）估算出过去每年的小件包裹数量，再除以艾瑞咨询统计出来的小件分拣自动化率，估算出所有快递包裹中，小件包裹约占76.59%。

根据头豹研究院和艾瑞咨询的统计数据，我们用交叉带分拣系统的市场规模除以其当年的保有量，得出交叉带分拣设备的平均单价，2019年，交叉带分拣设备的平均单价是366万元/件，假设未来五年交叉带的平均价格稳定再为320万元/件，测算出交叉带分拣设备细分市场规模约占整个自动分拣设备行业规模的16%，我们用20%保守测算，得出预计在2025年，自动分拣设备的市场规模将达到433亿元。

三、市场与业务多元，海外规模庞大

（一）全球市场规模蝉联，大福立于全球地位

目前全球较大的物流装备系统供应商主要有大福（DAIFUKU）、范德兰德（Vanderlande）、TGW物流集团、英特诺、伯曼等，均为设备制造商和软件开发商转变成的系统集成商。