东莞到湖州冷链物流 专线运输零担整车全程打冷

加盟模式：快递公司总部负责快件中转和干线运输，加盟商负责末端网点的运营（快件揽收和派送）。通过向总部支付一定的加盟费即可使用总部的资源（中转运输、客户服务、安全管理等），日常经营独立。公司通过吸纳加盟商实现低投入快速扩张（代表公司：中通、圆通、韵达、申通）。

加盟制快递企业收入成本拆分

快递公司的收入主要是来自加盟商在发货时支付的面单费、中转费、派送费。其中，面单以量计费；派送费是总部代派件加盟商向揽件加盟商收取的费用，本质上仅从总部流转（中通的收入构成不包含派费）。加盟制快递企业收入部分不包括网点收入。

快递件量

电商发展历经二十年发展并向多元生态化转型

2003年，阿里巴巴创始人马云创立了淘宝网，成为中国大的零售商业体。2011年5月26日，支付宝获得央行颁发的国内张《支付业务许可证》（支付牌照）。之后随着移动支付的普及，各电商平台蓬勃发展，中国电商也迎来了黄金发展期。2018年前后，拼多多和抖音等社交&直播电商平台兴起为电商增长带来新的动力。

商流发展促进物流行业快速增长

2022年我国社零总额接近44万亿，其中实物商品网上零售额约12万亿，网购市场规模近14万亿，2004-2022年网购规模CAGR增速高达51%。随着商流爆发式增长，快递量也经历了高速增长阶段，2004-2022年快递量CAGR增速为42%；零售电商经过近二十年的衍变发展，逐渐进入存量发展阶段。2022年网购规模同比+5.3%，快递量增速仅2.1%。

新兴电商的崛起给传统电商带来冲击

2016年淘宝直播正式上线，开启了直播电商“元年”，市场初具规模。2018年抖快新兴平台先后布局直播电商板块，主播崛起，直播电商进快速发展时期。2022年直播电商市场规模约35000亿，2017-2022年CAGR增速高达182%。在2023年的抖音电商生态大会中提到抖音电商GMV增长80%，货架场景GMV增速140%。2018年拼多多基于社交裂变+购物优惠激励模式崛起，微信群好友自发性的拼团和砍价铺天盖地；拼多多GMV从2017年1412亿增长到2021年24410亿元，CAGR增速为104%。拼、抖等新兴生态电商平台的快速发展给传统的淘系等电商带来了明显的冲击，我们预计阿里在GMVpaimingqian五的电商平台中占比从2017年的79%下滑到2022年47%。

单包裹货值持续走低，下沉市场或成为重要增长来源

拼多多依靠低价和“省”的优势通过社交在下沉市场迅速裂变，打开了低线城市的消费力，拼多多GMV从2017年的1412亿元增至2021年24410亿元，CAGR高达104%；我们估算2022年GMV在TOP5电商中占比提高至19%；根据彭博一致预期2024年拼多多GMV有望增长至46371亿元，同比+19.63%。综合对未来GDP增速预期，我们预计未来行业快递量的自然增速中枢约10%。快递规模效应带来的成本下降+消费弱复苏+下沉市场网购渗透率提升加速了单包裹货值的下降，从而带来包裹数的增量。拼多多不设置购物车也是为了减少用户决策时间，快速促成购买行为。电商行业进入存量发展阶段，红利弱化，下沉市场仍有可能成为未来快递包裹量增长的重要来源。